债券大跌两天，债基和可转债要不要卖？

债基可转债大跌

这两天债券市场大跌，不管是债券基金，还是可转债市场，都遭到暴击。

究其原因有三个：

降息预期：十月经济数据不好，市场觉得有可能降息，可最终没降，希望落空。（降息才能利好债券价格上涨）

复苏预期：疫情防控“20条”和金融“16条”政策出台，让投资者认为经济将要恢复。（经济复苏，利好股市，利空债市）

国债低位：之前对经济衰退的预期有点太悲观，国债收益率处在历史低位，此时对债市的利好消息已经不敏感了，而利空消息稍微有一点就风声鹤唳。（衰退期适合买债券，复苏期适合买股票）

问手里的债基要卖出吗？

这个问题要先反问一句：你买在手里的债基打算持有多久？

如果是短期持有：建议找机会逐渐卖出，当前处于国债收益率的低点，也就是国债价格的高点。

可参考上图黄线【净价】的趋势线，虽然这两天下跌了些，但是依然算是历史高点。

未来随着经济周期逐渐从衰退走向复苏，【净价】会逐渐下行，持有的债基也会亏损。

如果是长期持有：债券除了价格波动外，还有利息收益，长期拿着必然是涨的。

可参考上图橙色【全价】的趋势线，即便中间有波动、有一些下跌的“坑”，最终还是继续上涨。

问全价和净价有什么差别呢？

可以简单理解成，净价就是债券票面价的波动，100元面值的债券，有时候有人出103元买，有时候只肯95元买。

全价=净价+利息，也就是说，趋势线中包含了每年债券的利息收益。

即便票面价有波动，但是每年利息是照付的，比如：你102元买的债券，两年后净价跌到98元，但是这两年利息付你5元，你实际债券价值是票面98元+5元利息=103元，还是赚的。

债券下跌幅度并不大，以国债ETF为例，近10年最大回撤是5.5%，长期收回来的利息也能弥补亏损。

因此，如果是短期想赚个波段，该卖。如果是看长期想赚利息，那卖不卖都无所谓。

当然，此时经济逐渐走向复苏，按美林时钟的示例，应该逐渐减少债券配置，转向股票配置。

问可转债要卖出吗？

不仅是债券在跌，可转债因为有债券属性，也被吓够呛。包括咱们的“惜金双低轮动组合”也遭受大跌，需要担心吗？

以凯中转债为例，看下其价格：

我们平常看到的，比如凯中转债目前的价格是122.499就是【全价】。

最后一行可以看到，每年利率是少的可怜，咱们可以暂不考虑。

虽然收益率提升，让普通债券收益发生变化，但是对可转债而言，并不会造成什么影响，原因有三：

利息非主收益：主要收入是到130元强赎线的【期权性】，即便短期会下跌，也大概率会等到触发。

涨跌本质：可转债价格运行并不依赖国债收益率，而是个股上涨带动转股价上涨的【股性】+市场的溢价率情绪。

多条保本线：票面价、回售价、纯债价值等托着，即便价格崩了，也会被托起。

可转债和普通债券不同的地方在于，它还多了和正股关联的【股性】和公司强赎的【期权性】（目前122.499元，但是在到期日之前，大概率会按130强赎线）。

因此未来如果真的经济如预期那样好，A股上涨时，可转债也会跟随上涨，也是利好的，不用过于担心。